OLED设备与材料双龙头，乘产业东风展翅高飞

本篇为奥来德（688378.SH）公司深度报告。公司是中国OLED产业链上游稀缺的“设备+材料”双轮驱动型平台企业，主营线性蒸发源设备及OLED有机发光材料，并拓展薄膜封装材料、PSPI光刻胶、钙钛矿蒸镀机等新兴领域，客户覆盖京东方、维信诺、TCL华星等头部面板厂。报告认为，OLED凭借柔性、高对比度等优势加速替代LCD，叠层技术打开中大尺寸市场，2028年全球叠层OLED市场规模有望超150亿美元；中韩厂商竞逐8.6代高世代线，设备与材料迎来结构性机遇，测算7条产线对应蒸发源需求超280台、市场规模约41亿元，国内发光材料市场空间约105亿元。公司蒸发源全球市占率领先、累计专利超300项，已预中标成都京东方8.6代线项目。预计2024-2026年归母净利润分别为0.9亿元、2.2亿元、3.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。风险为面板需求下行、Micro-LED替代、研发不及预期等。