铁流股份（603926）深度研究报告：汽车离合器领先者，机器人业务打开新成长空间

本报告为华创证券对铁流股份（603926）的首次覆盖深度研究。公司前身为1984年成立的杭州西湖离合器厂，2017年于上交所主板上市，通过收购德国Geiger、湖北三环、运通四方与国联汽配，形成汽车传动系统制造、高精密零部件制造、商用车全车件智慧服务三大板块，营收由2017年的8.5亿元增至2025年的23.8亿元，CAGR约14%。其中离合器主业深耕多年，生产能力居全国领先地位，并延伸至液力变矩器、双质量飞轮等自动挡及混动车型部件；商用车全车件智慧服务以"中配汽车服务平台"为核心，线上九大系统叠加覆盖全国、下沉至镇一级的经销网络；高精密零部件板块依托Geiger"黑灯工厂"级能力，成为博世欧洲喷油嘴独家供应商，国内盖格新能源电机轴项目已投产并取得理想、零跑、大众等订单。