奥士康：聚焦AI与汽车PCB领域，全球化产能打开增长空间

本报告为奥士康（002913.SZ）公司深度研究。公司深耕高精密PCB制造，产品包括单/双面板及多层板，广泛应用于数据中心及服务器、汽车电子、通信及消费电子等领域。2026H1实现营业收入29.87亿元，同比增长16.45%，受原材料采购成本上升及泰国基地产能爬坡影响，盈利能力阶段性承压。行业层面，AI服务器出货量增长叠加Rubin系列、谷歌TPU V7、AWS Trainium3等主流产品技术升级，AI服务器PCB迎来量价齐升；汽车电动化与智能化推动车用PCB需求稳步释放，增量向高阶智能驾驶集中。公司客户丰富优质，已构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地，海内外扩产进展顺利。预计2026~2028年归母净利润分别为5.08/12.96/16.61亿元，EPS分别为1.60/4.08/5.23元/股，给予2027年25倍PE，合理价值102.06元/股，给予“买入”评级。