中微公司(688012)核心装备技术领先，研发与团队夯实成长根基

中微公司是国内半导体高端装备龙头，核心产品覆盖等离子体刻蚀设备、MOCVD设备及薄膜沉积设备。截至2025年上半年，CCP刻蚀设备累计装机超4500个反应台，ICP接近1200个反应台，LPCVD设备收入同比大增608.19%。研发与团队方面，2024年研发人员达1190人、占员工47.98%，2025年上半年研发投入14.92亿元、占营收30.07%，并通过大规模股权激励绑定核心人才。行业层面，2024年全球半导体设备销售额1090亿美元，刻蚀设备市场约256.1亿美元，2024—2029年复合增速7.6%，3D NAND向千层堆叠演进进一步放大高深宽比刻蚀设备价值，国产替代空间广阔。预计公司2025—2027年归母净利润分别为23.25/31.44/42.21亿元，对应PE为82.44/60.96/45.40倍，低于可比公司均值，维持"买入"评级。