AI云业务景气度持续向上

本报告为华泰证券对阿里巴巴-W（9988 HK/BABA US）的更新报告，维持"买入"评级。报告预计2QFY27阿里收入端稳健增长（同比+8.4%），主要得益于AI云业务需求景气持续上行；预计集团调整后EBITA利润314亿元（同比+246.4%）。其中，AI云与算力服务收入同比+51.0%至603亿元，调整后EBITA利润75.3亿元，利润率12.5%，环比改善0.9pp，得益于自研芯片供给改善及高利润率MaaS业务起量；AI实验室与应用板块预计亏损约108亿元。电商集团总收入同比+0.3%至1942亿元，传统电商CMR同比-5%（原可比口径约+1%），闪购业务单季亏损约95亿元、单均亏损约1.6元，环比持续减亏。