华帝股份(002035)：Q3盈利能力显著承压

华帝股份发布2026年三季报，前三季度实现营收36.80亿元（同比-11.49%），归母净利2.15亿元（同比-39.47%），扣非净利1.92亿元（同比-44.32%）；其中Q3营收12.19亿元（同比-10.22%），归母净利4220.18万元（同比-49.59%）。Q3收入降幅较上半年收窄，主要得益于"终端焕新计划"及新零售渠道布局见效、洗碗机等新品类带来结构性增量，但国补退坡后的需求真空期尚未完全消化，收入修复节奏偏慢。Q3毛利率37.18%，同比下滑5.61个百分点，产品结构优化的支撑被行业竞争加剧及促销加大抵消；销售费用率23.19%，同比下降3.01个百分点，管理及研发费用率合计9.63%保持稳定，归母净利率约3.46%，同比下降2.71个百分点。烟机、燃气灶新国标落地加速低效产能出清，公司技术优势有望巩固。