RB-2026-021483
中国船舶控股 - A：2026年三季度业绩低于预期，现金流强劲且利润率具韧性，建议逢低买入
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摘要
Abstract中国船舶（600150.SS）2026年三季度业绩低于预期，主要因商用船舶交付的季节性放缓幅度大于预期：按CGT计交付量环比下降26%，收入397亿元，环比下降18%、同比增长14%；毛利率环比提升0.2个百分点、同比提升5.0个百分点至17.1%，显示高价合同盈利能力持续兑现。经常性净利润38亿元，环比下降24%、同比增长155%；报告口径净利润35亿元，环比下降32%、同比增长68%，其中包含6.92亿元合并相关税费。克拉克森最新排期显示四季度交付环比回升49%，LNG船占比由7%升至18%，我们预计四季度收入环比增长42%至563亿元、净利润环比增长88%至65亿元。我们下调2026年净利润预测5%至200亿元，上调2027/28年预测1%/4%至287亿/368亿元，分别高于市场一致预期4%/12%。
核心观点
Key Takeaways- 01中国船舶（600150.SS）2026年三季度业绩低于预期，主要因商用船舶交付的季节性放缓幅度大于预期：按CGT计交付量环比下降26%，收入397亿元，环比下降18%、同比增长14%；毛利率环比提升0.2个百分点、同比提升5.0个百分点至17.1%，显示高价合同盈利能力持续兑现。
- 02经常性净利润38亿元，环比下降24%、同比增长155%；报告口径净利润35亿元，环比下降32%、同比增长68%，其中包含6.92亿元合并相关税费。
- 03克拉克森最新排期显示四季度交付环比回升49%，LNG船占比由7%升至18%，我们预计四季度收入环比增长42%至563亿元、净利润环比增长88%至65亿元。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-11-02