万华化学(600309.SH)：业绩符合预期，重视股东回报

公司发布2023年业绩快报，预计全年实现营收1753.61亿元，yoy+5.92%；归母净利润168.14亿元，yoy+3.57%；其中Q4单季营收428.07亿元，yoy+21.80%，归母净利润41.11亿元，yoy+56.58%。2023年周期化工品价格普遍下降，聚合MDI均价1.58万元/吨（yoy-7.5%），但新产能投放推动销量增长、动力煤和天然气成本下降，公司仍实现营收业绩双增，Q4单季业绩环比持平，盈利韧性凸显。公司提出重视股东回报，推动"提质增效重回报"，最近三年现金分红占归母净利润比例分别为40.65%、31.84%和30.95%，看好稳定分红带来的长期回报。目前MDI和TDI价格处于近年低位，全球聚氨酯新增产能主要来自万华，市占率持续提升，看好盈利修复与护城河加深。