高景气度持续，1月产销数据超预期！

报告点评宇通客车2024年1月产销数据。公司1月销量2797辆，同环比分别+122%/-41%；产量2997辆，同环比分别+152%/-31%。淡季不淡，1月产销数据超预期，系国内国外共振推动高景气度延续：国内方面，2023年一季度受新能源补贴退坡透支及疫情放开初期交付阻碍影响基数较低；国外方面，2023年出口同比高增51%，2024年预计延续。大中客销量占比89%，同环比+10pct/+4pct；公司整体补库200辆。1月公司100辆客车交付攀枝花（含88辆新能源公交），99辆高端纯电动公交交付南京，国内公交复苏趋势初现。维持2023~2025年营业收入267/347/414亿元，归母净利润16.5/24.4/30.4亿元，对应EPS 0.8/1.1/1.4元，PE 20/14/11倍，维持"买入"评级。风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。