中航沈飞(600760)首次覆盖报告：从"交付列装"到"远征蓝海"，航空主机龙头双翼腾飞

中航沈飞（600760.SH）是国内歼击机摇篮及航空主机厂龙头，本报告为首次覆盖。核心观点：公司盈利能力长期领跑国内航空主机厂，通过股权激励、强链补链、新厂房建设及维修产业链纵向延拓持续提升经营质效；报告深度复盘洛马F-35本土交付与军贸路径，认为歼-35海军型及空军型作战效能实现代际升级，在印巴冲突展示中国装备实力、中航工业将军贸列为核心主业的背景下，歼-35军贸出口条件或已成熟，有望助力公司跨入高端军贸市场。预计2026-2028年营业收入分别为473.32/511.09/607.77亿元，归母净利润为36.82/38.27/47.64亿元；采用PEG与PE估值法，给予合理价值区间58.89~62.35元，首次覆盖给予"买入"评级。风险提示：供应配套、技术创新、宏观政策及军贸市场不确定性等。