Samsung Epis Holdings (0126Z0 KP) Initiate at Buy: Standing on its own two feet
三星拜奥埃皮斯控股（0126Z0.KP）首次覆盖给予买入评级：独立自主
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摘要
Abstract汇丰首次覆盖三星拜奥埃皮斯控股（Samsung Epis Holdings，0126Z0 KP），给予"买入"评级，目标价500,000韩元，隐含约53%上行空间。该公司为纯生物类似药企业，2025年11月从三星生物制剂分拆后在KOSPI重新上市，其间股价下跌25%，而同期KOSPI上涨75%，主因是分拆后盈利能见度低、2027年前缺乏新产品上市，以及2022年收购Samsung Bioepis产生的购买价格分摊（PPA）非现金摊销拖累控股公司层面营业利润。公司给出2026年合并销售额1.85万亿韩元、Samsung Bioepis营业利润率20%的指引，汇丰认为其有望超额完成，预计2026年销售额1.89万亿韩元、Samsung Bioepis营业利润率22%。
核心观点
Key Takeaways- 01分拆后股价跌25%而KOSPI涨75%，低盈利可见度等担忧已充分反映。
- 02PPA摊销等非现金项目压低账面营业利润，实际经营质量被低估。
- 032026年1.85万亿韩元销售指引有望超额完成，直销与欧美扩张驱动。
报告信息
Report Data- 券商
- 汇丰银行
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 32 页 · 6.6 MB
- 发布日期
- 2026-09-21
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 500000