掘金HVDC百亿蓝海，御风AI基建全球化

中恒电气（002364）由高频开关电源起家，转型为数字能源综合服务商，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务四大业务，是数据中心HVDC直流供配电龙头。2024年公司迎来业绩拐点，营业收入19.62亿元，同比增长26.13%，归母净利润1.10亿元，同比增长178.52%，其中数据中心电源营收6.68亿元，同比增长111.05%，占比34%。报告认为，AI服务器功率密度持续提升，HVDC凭借效率（97%以上）、安全、稳定与经济性优势有望替代UPS，成为AI数据中心柜外主流供电方案，预计全球市场空间2027年达177亿元，2024—2027年CAGR达121%；国内集中度高，中恒电气为龙头，依托阿里、腾讯、百度等客户及新加坡子公司加速出海。