三大业务共振，筑就AI光电领军企业——华工科技（000988.SZ）公司首次覆盖报告

开源证券首次覆盖华工科技（000988.SZ），给予"买入"评级。公司脱胎于华中科技大学，2021年完成校企分离改制，现已形成三大业务格局：以激光加工技术为支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为支撑的光联接与无线联接业务、以敏感电子技术为支撑的传感器业务，是国内光电领域领军企业。报告认为，AI算力驱动高速率光模块需求爆发，联接业务成为核心增长极，2025年上半年联接业务营收37.44亿元，同比增长134.78%，公司具备200G-800G高速光模块批量交付能力并自研20G光芯片、推出1.6T方案，同时布局硅光、CPO、LPO等前沿技术；传感器业务压力传感器实现国产替代、车载份额提升。预计2025-2027年归母净利润分别为19.6、25.5、32.6亿元，对应PE为36.9、28.3、22.2倍。风险提示为算力产业发展不及预期、新能源及船舶与消费电子行业景气不足、国际贸易风险。