盛屯矿业-600711.SH-深度报告：铜钴为基，黄金启新元

1盛屯矿业（600711.SH）深度报告铜钴为基，黄金启新元2025 年11 月19 日➢盛屯矿业：铜镍钴多金属布局的优质矿企。公司从2007 年开始布局有色金属基本领域，2016 年以后开启全球化发展，布局能源金属，深耕刚果金和印尼，逐渐成长为聚焦铜、钴、镍三大品种的国内优质矿企。目前公司布局的大部分产能已经建设完毕，正步入收获和高速成长期。深圳盛屯集团有限公司持股14.80%，为公司最大股东；实控人为姚雄杰，最终持股12.95%。➢剥离贸易业务，盈利能力大幅改善。公司经营持续改善，报表各项指标持续优化，盈利能力稳步提升。随着公司海外资产逐渐投产释放，从2021 年起开始进入业绩释放阶段，但2022-2023 年业绩受商品价格影响波动较大，2024 年以来公司铜产品成为公司利润核心来源，2025 年公司的业绩有望续创新高。➢“上控资源、下拓材料”战略下的资产版图。