华特达因（000915）：聚焦儿药主业，行业领军企业前景广阔

本报告为华特达因（000915.SZ）首次覆盖深度研究。公司2021年重新定位主业，聚焦儿童用药与健康领域，陆续剥离环保、教育等非主业资产，2020-2023年营收CAGR约11%、归母净利润CAGR约26%，2024H1医药板块收入占比达98.4%，毛利率84.04%、净利率50.26%，现金分红比例由2016年13.6%升至2023年80.1%，并于2024年首次中期派息每10股5元。核心产品伊可新（维生素AD滴剂）市占率近70%，受益专家共识将维A、维D预防性补充人群拓展至18岁，适用年龄由0-3岁延至0-18岁，量价空间仍存；重点产品伊D新2024年9月与华润三九达成全国独家代理战略合作，有望打破星鲨、双鲸垄断，叠加达因铁、达因钙、小儿布洛芬栓等二线品种放量，产品矩阵持续丰富。