均胜电子覆盖报告：全球汽车安全龙头，智能电动大有可为

均胜电子（600699.SH）通过并购德国普瑞、美国KSS、日本高田等优质资产，发展为全球第二大汽车被动安全系统供应商（2021年全球份额27%），并形成汽车安全与汽车电子两大业务矩阵。汽车安全为业务基本盘，产品涵盖安全气囊、安全带、智能方向盘等，业务遍及25个国家，2022年以来年新增订单稳态在400亿元以上，24H1新增398亿元、同比+93.2%，安全法规趋严下单车ASP仍有较大提升空间。汽车电子由德国普瑞与均联智行主导，布局智能座舱、智能驾驶域控、智能网联与800V新能源管理，与大众、华为等客户合作紧密；2024年取得香山股份控制权，拓展智能内饰与充配电业务。预计2024/2025/2026年营收581.2/667.5/688.4亿元，归母净利润13.7/17.3/21.2亿元，对应PE 18.0/14.3/11.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。