涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章

本报告为中邮证券对力帆科技（601777）的首次覆盖深度研究。公司1992年创立，以摩托车、燃油乘用车起家，2020年破产重整后引入吉利与旷视科技创始人印奇，吉利产投成为第一大股东，印奇出任董事长并任二股东，公司拟更名为千里科技。报告认为，L2及以上辅助驾驶装车率已达67.1%，政策推动L3/L4试点，比亚迪"天神之眼"推动智驾价格下探，行业进入全民智驾时代；公司有望整合吉利的整车硬件与旷视BEV视觉算法（成本较同行低20%—30%），并深度绑定吉利旗下曹操出行的定制车采购及2026年前Robotaxi车型规划，打开成长空间。预计2024—2026年营收86.59、120.60、151.53亿元，归母净利润0.53、1.05、4.53亿元，首次覆盖给予"买入"评级。风险为行业竞争加剧、技术变革、整合及政策变化。