Atour Lifestyle Holdings (ATAT): 3Q26 results inline: Robust retail sales offset by slower supply chain revenue growth; Raised FY26 revenue guidance to +33-35% yoy; Buy
Goldman Sachs-亚朵（ATAT）：亚朵(ATAT)：2026年三季度业绩符合预期，零售业务强劲增长抵消供应链收入增速放缓；上调2026财年收入指引至同比增长33-35%；买入
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摘要
Abstract亚朵公布2026年三季度业绩：非GAAP EBITDA同比增长29%至8.83亿元，略高于高盛及市场一致预期（高盛预期8.41亿元），主要得益于酒店板块（毛利率37.9%，二季度为35.5%）与零售板块（52.1%，二季度为51.4%）毛利率双双好于预期。整体收入同比增长30%，零售（亚朵星球）销售同比增长61%，显著好于市场40%至50%的预期，对冲了加盟及管理酒店收入增速放缓（同比增20%）与供应链贡献回落（同比增22%至9.7亿元）的影响。核心加盟酒店收入同比增18%至8.32亿元，在管加盟及管理酒店数量同比增18%至2300家、RevPAR同比微增0.5%提供支撑。非GAAP净利润同比增长26%至6.16亿元，前三季度累计17亿元、同比增32%。公司宣派第二次股息6900万美元（每股0.17美元），年内累计1.42亿美元，叠加6800万美元回购，资本回报合计约2.64亿美元，相当于上一年度盈利的约110%。公司上调2026财年收入增速指引至33%至35%。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度非GAAP EBITDA达8.83亿元、同比增29%，酒店与零售毛利率双超预期。
- 02零售收入同比增61%，对冲加盟酒店与供应链收入增速放缓，收入结构持续向零售倾斜。
- 03公司上调2026财年收入指引至33-35%，并将年度资本回报提升至上一年度盈利的约110%。
报告信息
Report Data- 券商
- Goldman Sachs
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 14 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-11
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 51