Wistron Corporation (3231.TW): Strong Beat, AI Momentum Builds into 2027
摩根士丹利-纬创（3231.TW）：业绩大幅超预期，2027年AI增长动能持续释放
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract摩根士丹利认为，纬创2026年三季度业绩大幅超预期：营收1.149万亿新台币，环比增长28%、同比增长102%，高于其预测10%；营业利润率为4.2%，营业利润高于其预测28%、高于市场预期21%；净利润为184亿新台币，同比增长148%，每股收益为5.74新台币，高于其预测46%。AI服务器盈利能力改善、NVL72出货量增加、机柜单价上行及Vera CPU机柜放量是主因。四季度AI服务器机柜出货量预计约为6000柜、环比增长24%，全年约为1.87万柜；笔记本出货量环比下降16%，全年为1990万台、同比下降17%，但公司营收仍有望升至约1.387万亿新台币。2027年，NVL72等效机柜产量升至约2.2万柜，叠加纬颖营收同比增长132%，公司总营收有望同比增长75%以上；重新谈判后的ODM分成条件使纬创单体营业利润率升至2.42%，但受纬颖稀释影响，公司整体营业利润率降至3.48%；预计净利润为914亿新台币、同比增长44%，每股收益为26.43新台币。目标价维持275新台币，对应2027年预测市盈率10.4倍，维持增持评级。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收与获利全面超预期，AI服务器规模效应推动营业利润率回升至4.2%。
- 02四季度AI机柜出货环比增至约6000柜，可抵消笔记本出货走弱对营收的拖累。
- 032027年NVL72机柜放量叠加纬颖高增长，公司总营收有望同比增长75%以上。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股/其它
- 页数 / 大小
- 17 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-11-11
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 275