8月美经济动能放缓通胀温和回升

本报告为华泰证券"图说美国月报"第三十六期，聚焦2026年8月美国经济数据。核心结论：8月美国经济动能放缓，通胀温和回升。增长方面，8月制造业PMI超预期下行至53.8，不及预期的54.4；7月居民实际消费环比增速降至0.01%，零售环比意外负增长（-0.6%），地产变化较小；7月非农新增就业-2.3万，大幅弱于预期且前两个月累计下修10.3万，反映就业市场明显放缓。通胀方面，7月CPI环比回升至0.07%、核心CPI环比0.22%，核心PCE环比如期回升至0.25%，通胀预期小幅升温。金融条件方面，英伟达财报超预期及经济偏弱推动股市上涨、美元走弱，金融条件较为宽松，高盛FCI累计宽松17bp。风险提示：货币政策超预期收紧、就业超预期走强。