老牌家用医疗器械龙头，战略转型焕新机

鱼跃医疗（002223.SZ）为老牌家用医疗器械龙头。公司深耕医疗器械20余年，2021年起由"发散"向"聚焦"转型，重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，同时以血压检测等基石业务夯实基本盘，并孵化急救、眼科、智能康复业务。2017—2023年营收由35.4亿元增至79.7亿元，CAGR 14.5%；归母净利润由5.9亿元增至24.0亿元，CAGR 26.2%。呼吸制氧为百亿级市场，公司制氧机稳居国产龙头；血糖监测全球百亿美金级市场，公司BGM+CGM+POCT布局完善，CGM新品24年前三季度收入超1亿元；消毒感控已成院内第一品牌。24H1海外注册52项、海外营收4.79亿元、同比增30.2%。预计24—26年营收增速0%、15%、16%，归母净利润增速-16%、15%、16%；当前股价对应25年PE 15倍，首次覆盖给予"买入"评级。