方盛制药（603998）：快速成长中的创新中药企业

华泰证券首次覆盖方盛制药（603998 CH），给予“买入”评级，目标价13.99元。公司2020年启动归核化战略、聚焦创新中药：主力产品2021-2023年陆续进入国采，集采风险敞口显著收窄，核心品种均列入国谈、集采、基药等目录，政策风险较小。报告看好中药创新药行业，认为顶层政策鼓励传承创新、药监局审评审批提速、医保支付倾斜，推动新药获批与放量加速。分板块看，骨科方面藤黄健骨片以独家剂型中标2023年国采，2025年起收入平稳增长，1类新药玄七健骨片受益医院覆盖扩大与国谈身份快速爬坡，有望成为5~10亿元大品种；心脑血管方面依折麦布与血塞通口服积极拥抱集采，养血祛风止痛颗粒预计1H25获批，亦有望成长为5~10亿元品种；儿科1类新药小儿荆杏止咳颗粒持续放量，成人适应症与糖浆剂有望扩大用药人群；呼吸科独家剂型、医保基药品种强力枇杷膏带动收入强劲增长。