南京银行(601009)深度报告：新五年迎来三大周期拐点

公司研究丨深度报告丨南京银行（601009.SH）新五年迎来三大周期拐点%%%%%%%% research.95579.com 1丨证券研究报告丨报告要点南京银行进入新五年规划周期，三大拐点推动价值重估。1）市占率提升周期，管理层以改革激发活力，前期大规模扩张网点的产能将加速释放。2）付息率下行周期，定期存款占比在上市银行中最高，存款付息率下降弹性和空间高于同业，成为净息差企稳的关键。3）费用率改善周期，预计成本收入比每年下行1-2pct，正向抬升ROE。近期完成可转债转股后，目前2025 年PB估值0.81x、股息率4.5%，重点推荐，给予“买入”评级。