中国国际金融-中金公司-就业加速扩张，联储保持渐进加息

美国10月非农就业新增16.5万人，远超市场预期的6.5万人，前两月合计上修8.4万人，劳动力市场回暖势头较强，修正后近三个月月均新增13.7万人，明显高于前12个月4.8万人的平均水平。结构上，就业增长由服务业扩展至运输仓储、制造业等周期性部门，AI投资对制造业用工的拉动仍在延续；建筑业整体小幅减少，但非住宅专业承包商增加、住宅承包商减少，印证AI资本开支与地产投资的分化。失业率回落至4.1%，源于就业人数增幅超过劳动力人口增幅，并非劳动者退出市场所致。时薪环比上涨0.4%，近三个月年化增速升至3.9%，但工资压力集中于AI基建相关蓝领行业，AI对部分白领岗位的替代亦压制工资，形成工资通胀螺旋的可能性较低。中金维持美联储12月再加息一次、随后转入观望的基准判断，下周CPI数据是关键。