JPM High-Yield and Leveraged Loan Morning Intelligence
摩根大通-高收益及杠杆贷款晨间情报
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摘要
Abstract摩根大通北美信用研究发布11月9日高收益债与杠杆贷款晨报。盘前标普期货涨34点至7436，10年期美债收益率4.86%，高收益债收益率8.33%、利差371bp，杠杆贷款3年期收益率9.42%、利差513bp。资金流方面，上周高收益债基金净流入14亿美元，贷款基金净流入6.46亿美元；年初至今高收益债基金仍净流出25亿美元，贷款基金净流入167亿美元，其中CLO ETF贡献201亿美元。当周赎回、到期与票息合计约80亿美元，显著高于前一周的17亿美元。交易层面，周五高收益债成交107亿美元，做市商净买入3.02亿美元。报告强调高收益债与贷款回收率仍低于历史均值，近12个月分别为30.0%和39.2%，计入折价交换后升至37.0%和39.6%，担保债与无担保债回收率分化明显。宏观方面，10月非农新增16.5万、失业率降至4.1%，经济学家预计12月加息概率80%，周二CPI为核心看点。
核心观点
Key Takeaways- 01高收益债利差371bp、贷款利差513bp，对应收益率分别为8.33%和9.42%。
- 02回收率长期低迷，计入折价交换后债券与贷款回收率分别回升至37.0%和39.6%。
- 0310月非农新增16.5万、失业率4.1%，市场定价12月加息概率约80%。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究/TMT/信息技术
- 页数 / 大小
- 24 页 · 1.1 MB
- 发布日期
- 2026-11-09
- 目标价
- 5.8