申万宏源-清溢光电(688138)半导体材料系列报告之六：掩膜版推进高端化，扩产抓住国产替代机遇

⚫主营平板显示及半导体掩膜版，业绩年均稳健增长20%+。公司主营掩膜版，应用于电子元器件的光刻环节。根据下游应用领域的不同，掩膜版可分为半导体掩膜版、平板显示掩膜版等，其中应用于集成电路制造及封装领域的半导体掩膜版市场规模占比最高，达到60%，平板显示掩膜版市场占比约28%。公司产品当前以平板显示掩膜版为主，2024 年营收占比77.2%；半导体掩膜版占比逐年提升，2024 年营收占比17.4%，较2022 年提升4.0pcts。公司2020~2024 年营收CAGR 22.9%，净利润 CAGR 22.5%。