沃尔核材首次覆盖报告：奔腾不息，智连AI

公司深耕"新材料+新能源"领域，以热缩材料业务起家、内生外延并举，形成电子、电线电缆、电力及新能源四大板块，2024H1营收占比分别为39%、25%、20%、14%。电子产品为热缩管龙头，2024H1营收12.03亿元、同比增长16.85%，毛利率40.61%；电力产品下游需求向好，营收6.19亿元、同比增长17.76%，受益核电中长期高景气；新能源产品受益新能源汽车高景气加速扩张，营收4.32亿元、同比增长25.83%；电线电缆业务拐点已现，营收7.67亿元、同比增长38.27%，主要由子公司乐庭智联经营。英伟达、华为相继推出AI整机柜方案，铜连接产业趋势明确，深耕高速通信线的乐庭智联有望成为公司新增长极。