Agentic AI 重塑需求空间，算力全链进入供给约束期

该报告为电子行业事件点评，基于NVIDIA FY27Q2财报分析Agentic AI对算力需求的重塑。核心观点：1）Agentic AI使推理算力由阶段性投入转为持续刚需，算力重心从训练端向应用推理端迁移，Vera-Rubin异构整机精准匹配高频交互、持续推理场景；2）竞争范式从单芯片比拼转向机架级AI工厂全栈运营，Vera-Rubin整机单GW硬件市场空间升至400亿美元，500亿美元级数据中心项目回报期压缩至不足1年；3）算力供给瓶颈由芯片向外扩散至土地、电力等基建约束，内存涨价压制毛利率。投资建议：随着Agentic AI规模化落地，机架级异构整机有望成为主流方案，液冷、高速光模块、服务器零部件产业链将受益。风险提示：AI需求不及预期、供给端成本扰动、行业竞争加剧。