铁路装备景气延续，轨交装备龙头再启航

中国中车是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商，实控人为国务院国资委，三年国企改革成效显著，高度重视现金分红与市值管理，股息率稳健提升。铁路装备方面，铁路建设具备强规划属性，预计2025年铁路固定资产投资同比+8%，动车组采购量约258组，2026—2027年年均约200组，2025—2030年动车组五级修年均需求500组以上，老旧机车年均替换空间约180亿元，"一带一路"推动高铁出海成为新增长极。城轨业务方面，客运强度回暖叠加都市圈政策与财政增量政策支持，城轨投资强度有望延续。新产业依托高铁技术协同外延，风电装备、功率半导体、新能源汽车电驱、新材料等业务蓄势待发。预计公司2024—2026年营业收入2563.30/2724.46/2847.12亿元，同比增长9.42%/6.29%/4.50%；