瀚蓝环境深度：并购粤丰+提升分红，看好垃圾焚烧龙头EPS+股息率同步成长

瀚蓝环境是佛山市南海区国资委旗下环保平台，以垃圾焚烧发电为核心，协同发展燃气、供排水业务。截至2024Q3已投产垃圾焚烧产能30,600吨/日，在建及拟建5,150吨/日；2023年吨发电量/吨上网电量为367/315千瓦时，产能利用率115.5%，吨垃圾收入260元，经营效率居行业前列。2024年7月公司公告拟私有化粤丰环保，完成后将持有其52.4%股权，预计增厚利润3.50亿元，占2023年归母净利润24.5%；粤丰运营产能4.37万吨/日，2024年吨发电量384千瓦时，未来瀚蓝可对其运营效率进一步赋能。财务方面，燃气顺价完成后盈利修复，经营性现金流向好，公司2024年以来多次发布提升分红公告，预计分红比例提升至39.6%，对应2025年3月13日收盘价股息率约3.76%。