奥瑞金-002701-三十而励引领整合，以外补内志在长远

公司研究丨深度报告丨奥瑞金（002701.SZ）三十而励引领整合，以外补内志在长远%%%%%%%% research.95579.com 1丨证券研究报告丨报告要点奥瑞金深度绑定核心大客户中国红牛，拥有稳健的三片罐利润基本盘，但二片罐盈利待改善，同业并购成契机。2025 年初奥瑞金实现对同业龙头中粮包装的并购，目前持股98.59%，后续将做私有化处理，一则将增加并表利润并带来整合后的规模效应，增强α；二则β层面，二片罐有望迎来困境反转，CR2 从43%提升至62%，产业链定价能力增强，对标海外约10%净利率，国内二片罐净利率有望逐步恢复到大个位数（2024 年仅1%-2%，目前0 甚至为负），同时奥瑞金+中粮包装合计二片罐产能275 亿罐，产能市占率近40%，利好奥瑞金释放利润弹性。