核心资产溢价凸显，行业投资转向深耕

本报告为国泰海通证券房地产行业季报，总结2026年1-3Q土地市场情况。2026年1-3Q全国样本城市土地供应建面55567万平方米，同比下滑13.0%，一线/二线/三四线分别供应1146/10647/43775万平方米，同比+13.1%/-23.7%/-10.5%；土地成交建面36146万平方米，同比下滑25.2%，成交金额12483亿元，同比下滑21.0%，成交楼面均价3454元/平方米，同比上升5.5%。分能级看，一线城市成交建面与金额分别同比增长25.1%和21.3%，二线、三四线城市则明显收缩。全国平均溢价率4.1%，同比下降0.8个百分点，其中一线为15.7%（同比+3.1个百分点），二线7.4%，三四线2.7%。全国TOP20城市宅地出让金占全国比重达60%，较2025年全年提升8个百分点；上海、广州、深圳、杭州平均溢价率分别为13.5%、17.1%、53.3%、28.6%。