Societe Generale (SOGN.PA): Model Update
Citi Research-法国兴业银行（SOGN.PA）：法国兴业银行（SOGN.PA）：模型更新
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摘要
Abstract花旗在法国兴业银行（SOGN.PA）2026年三季报发布后更新了模型：将2026年每股收益预测上调1%，同时将2027至2029年每股收益预测下调0至2%。净利润预测基本不变，原因是全球银行与投资者解决方案（GBIS）业务预测的上调，大致抵消了Ayvens业务预测的下调。不过，在25%的常规派息之外，我们将年度回购的补充规模假设从30亿欧元小幅下调至25亿欧元；这一假设仍高于市场一致预期，再加上我们上调了法国零售业务的收入预期，我们2026至2029年的每股收益预测仍比市场一致预期高2%至11%。当前股价对应0.8倍市净率，而我们预计2029年有形股本回报率（RoTE）目标为13%至14%，估值因此具备显著吸引力，所以我们重申买入评级，并将目标价维持100欧元不变。更多细节请参见报告《Thoughts Post 3Q Call - Debating How Much To Extrapolate Q3 Trends》。
核心观点
Key Takeaways- 01三季报后微调预测，2026年每股收益上调1%，2027至2029年下调0至2%，净利润基本持平。
- 02年度回购补充规模假设降至25亿欧元，仍高于市场一致预期，法国零售收入预期同步上调。
- 03当前股价对应0.8倍市净率，2029年RoTE目标为13%至14%，估值折价明显，重申买入。
报告信息
Report Data- 券商
- Citi Research
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 11 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-03
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 100