西域旅游（300859）：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展

本报告为西域旅游（300859）公司深度研究。公司成立于2001年，2020年在创业板上市，依托天山天池5A级景区及五彩湾温泉、火焰山等资源，经营旅游客运、索道运输、游船、温泉酒店及旅行社业务，2023年收入3.05亿元，景区交通相关业务占比约94%。2024年10月15日控制权完成变更，新疆文旅投成为控股股东，实控人由阜康市财政局变更为新疆自治区国资委，公司成为新疆唯一文旅上市平台，有望整合喀纳斯、那拉提等优质文旅资源。新疆旅游市场高景气，2024年1-10月接待游客超2.7亿人次、旅游收入超3200亿元，分别同比增长14%、21%。公司推进区间车产能扩张及"遇见"系列演艺、低空游览等新项目。预计2024-2026年归母净利润分别为1.2/1.5/1.8亿元，对应PE为55/45/37倍，首次覆盖给予"增持"评级。