三峡能源(600905)2026年中报点评：短期盈利承压，项目储备支撑成长弹性

华创证券发布三峡能源（600905）2026年中报点评。2026年上半年公司实现归母净利润12.19亿元，同比下降68.05%，其中Q2归母净利1.79亿元，同比下降86.94%；实现营收133.57亿元，同比下降9.36%；毛利率35.66%，同比下滑11.40个百分点。发电量基本持平，总发电量395.21亿千瓦时，同比增长0.53%；截至2026年6月末控股装机容量5269.53万千瓦，上半年新增并网36.12万千瓦。业绩承压主因风光资源同比下降、部分区域消纳压力增大、市场化交易比例提升致综合电价下行。公司在建项目计划装机合计1838.65万千瓦，储备充裕，支撑远期成长。投资建议方面，预计2026至2028年归母净利润分别为30.2、36.8、40.8亿元，采用相对估值法给予26年1.5倍PB，对应目标价4.7元，预期较现价约28%空间，维持"推荐"评级。