同益中(688722)：超高分子量聚乙烯+芳纶双轮驱动，军民需求市场前景广阔

国信证券对同益中（688722.SH）的公司快评。公司深耕超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维30余年，实控人为国家开发投资集团，截至2024年底UHMWPE纤维产能7960吨/年，居国内第二、全球第三，并拥有2175吨/年无纬布及配套防弹制品产能，形成"纤维+复材"全产业链布局，军工资质健全。2024年12月公司以2.4亿元收购间位芳纶龙头超美斯75.8%股权，后者具备间位芳纶5000吨/年、芳纶纸约2000吨/年产能，打开第二成长曲线。行业层面，UHMWPE纤维景气低点已过，欧盟8000亿欧元防务升级计划、地缘局势拉动防弹制品需求，UHMWPE纤维凭借耐冲击、耐磨特性成为人形机器人腱绳重要备选材料；芳纶纸受益于电力设备、风电、轨交及航空轻量化需求放量。2024年公司营收6.5亿元（同比+1.4%）、归母净利润1.3亿元（同比-15.3%），均逐季环比提升。