天风证券-亿纬锂能（300014.SZ）：收入和利润保持高速增长

公司2026年前三季度实现收入734亿元，同比增长63%；归母净利润52.40亿元，同比增长86%；扣非净利润40.95亿元，同比增长111%。单三季度收入277亿元，同比增长65%、环比增长11%；归母净利润19.39亿元，同比增长60%、环比增长5%；扣非净利润16.44亿元，同比增长111%、环比增长23%。26Q3毛利率14.7%，同比提升1.0个百分点、环比提升0.2个百分点；销售、管理、研发与财务费用合计23.1亿元，费用率8.4%，同比下降1.2个百分点、环比下降0.3个百分点。前三季度动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。26Q3股权激励费用2.7亿元（税前）。分析师维持26年和27年归母净利润70亿元、92亿元的预测，预计28年归母净利润114亿元，结合当前估值水平维持买入评级。风险提示包括新能源车销量、储能需求、原材料价格、成本控制不及预期以及近期股价波动较大的风险。