达能（DANO.PA）：市场聚焦美国EDP业务复苏及投入成本推动的提价；维持中性评级

高盛发布达能（DANO.PA）三季度销售点评，维持中性评级，12个月目标价76欧元，较现价61.62欧元有23.3%上行空间。三季度有机销售增长4.0%，略超预期，其中价格贡献3.6%，销量/组合仅增0.4%且低于预期，主要受中国脉动受天气影响、欧洲IMF召回拖累以及美国EDP产能扰动影响。后续市场关注三点：美国酸奶产能扩张完成后，新管理层与创新计划能否带动动销改善；商品对冲到期后的定价与需求弹性；特殊营养品在欧洲IMF复苏、中国业务韧性及医学营养扩张下的增长动能。公司当前CY27e市盈率14.7倍，中期增长约4%，但美国EDP执行效果与8.5%的EBIT利润率仍待验证，且2026年下半年至2027年成本通胀可能压制利润率与销量，故维持中性；FY27/28 EPS预测分别上调约1%和0.2%。