国盛证券-建材行业三季报总结：电子布景气独秀，传统建材仍处磨底期

2026年Q3建材板块累计营收1470.98亿元，同环比分别下降1.19%、0.21%；归母净利润39.67亿元，同环比下降46.40%、26.64%；扣非归母净利润15.75亿元，同环比下降73.05%、50.08%。分板块看，玻纤是当期收入和盈利的核心正向支撑，水泥、玻璃、消费建材的行情仍有待企稳。水泥板块Q3收入725.36亿元，同比下降5.69%；归母净利润1.67亿元，同比下降95.61%；扣非后亏损20.17亿元。需求缩量叠加煤价高企，毛利率降至14.75%，但现款现货模式使前三季度经营现金流净额达160.31亿元。玻璃板块收入102.38亿元，同比下降17.09%，归母净亏损14.37亿元；单季毛利率仅2.34%，浮法玻璃全产业链供应压力偏高，光伏玻璃因联合减产、提价及纯碱成本下降，亏损边际收窄。玻纤板块收入247.04亿元，同环比增长22.12%、6.10%；归母净利润45.21亿元，同环比增长153.77%、33.29%，电子布景气高位上行，盈利接近上一轮高点。消费建材收入396.20亿元，同比增长0.61%；归母净利润7.17亿元，同比下降65.48%；净利率1.8