Switzerland—No Case for Hikes, As Inflation Pressures Remain Narrow
瑞士——没有加息理由，通胀压力仍较局部
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摘要
Abstract报告评估瑞士宏观经济前景及其货币政策含义。瑞士二季度GDP环比增长1.5%，大幅超过市场预期的0.3%及潜在增速0.4%，超预期主要由外需强劲和化工、制药产出异常强劲贡献，而非内需全面加速。预计三季度环比增速由0.3%上调至0.6%，冬季随欧元区放缓回落至0.3%，2026年全年增速预测2.2%。劳动力市场持续宽松，失业率自2023年底以来上升、职位空缺减少，已高于自然率约0.25个百分点，工资增长将趋于温和。8月整体通胀升至0.8%同比，但主要由中东冲突后油品价格上涨推动，核心通胀仍处0.4%低位，国内通胀与剔除油品的外国通胀大体稳定，能源价格向核心通胀的传导尚不明显。因此预计瑞士央行在9月24日会议及可预见未来将维持政策利率于0%，并可能通过外汇干预（抛售外币）抑制瑞郎疲软、限制输入型通胀；
核心观点
Key Takeaways- 01二季度GDP环比增1.5%超预期，主因外需与化工医药而非内需全面走强。
- 02三季度增速预测由0.3%上调至0.6%，冬季随欧元区走弱放缓，风险偏下行。
- 03劳动力市场宽松、薪资增速趋缓，核心通胀温和，预计央行维持0%利率。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 宏观 / 海外经济
- 页数 / 大小
- 13 页 · 2.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-16