金诚信（603979.SH）深度报告：矿服稳健增长，铜矿放量提升业绩弹性

本研报为金诚信（603979.SH）深度报告。公司是集矿山工程建设、采矿运营管理、设计与设备制造于一体的高端矿业开发服务商，并将业务拓展至资源开发。矿服业务优势突出，专注非煤地下矿山，坚持“大市场、大业主、大项目”策略，海外收入占比由2016年的24.3%提升至2023年的61.8%，毛利率长期稳定在24%—30%，在手订单充足，预计未来几年仍可保持15%—20%增长。资源开发业务逐步放量，已储备4座铜矿和1座磷矿，现有铜矿有效年产能约5万吨，随着Lonshi、San Matias、Lubambe等项目推进，中长期规划权益产能有望达15万吨。预计2024—2026年营收105.15/138.14/152.10亿元，归母净利润16.12/23.06/25.09亿元，对应PE为14.0/9.8/9.0倍。给予合理价值区间48.07—51.77元，维持“优于大市”评级。