核电领军企业，“核”力全开业绩可期——中国核电(601985)深度报告

本报告为国元证券对中国核电（601985）的深度研究。核电在双碳目标与清洁能源转型中作用不可或缺，2019年重启核准后连续三年核准机组超两位数，预计2030年前我国在运核电装机有望居世界第一，2035年核能发电量占比达10%。公司控股股东中核集团具备全产业链优势，截至2024年11月控股在运核电机组25台、装机2375万千瓦，近三年平均利用小时数稳定在7800小时以上，市场化交易电量占比由2019年33.71%升至2023年42.65%，2024年预计达47%；2024—2027年计划投运9台机组、合计1012.9万千瓦，2027年迎投运高峰。公司通过中核汇能形成“核电+新能源”双轮驱动，2019—2023年风电、光伏收入年均复合增速达156.30%和123.91%，并推进碳-14等同位素国产化。