食品饮料行业动态点评：海外业绩综述，分化中寻韧性

华泰证券食品饮料团队复盘了2026年上半年（26H1）海外龙头食品饮料企业的业绩表现，发现具备较强定价权与品牌升级能力、或区域均衡布局的龙头持续领跑。板块层面，按龙头企业26H1营收同比增速排序为软饮料>啤酒/零食/调味品>乳制品>烈酒：软饮料受益于高频消费属性与新兴市场渗透率提升，啤酒高端化主线延续，零食需求温和修复，调味品成本压力与需求分化并存，乳制品龙头稳健，烈酒仍处调整期但去库压力边际减轻。区域层面，新兴市场为多数龙头核心增量来源，东南亚与印度渗透率提升与消费升级趋势延续，北美高端消费韧性凸显，中国市场品类表现分化。品类层面关注功能饮料及功能性乳品、零糖产品、健康食品等契合当下消费趋势的赛道。股价复盘显示，市场更认可基本面确定性强的龙头与边际改善信号明显的品种，超额收益指向增长确定性与回暖拐点两类公司。