众鑫股份(603091)泰国产能及销量增长，收入利润双增

众鑫股份（603091.SH）发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入9.03亿元（同比+33.70%），归母净利润1.94亿元（同比+66.61%），收入利润双增，盈利改善主要得益于泰国产能承接美国订单转移及毛利率、税负下降。美国对华双反终裁后纸浆模塑供应链重构，公司泰国项目一、二期已形成10万吨产能，泰国众鑫实现营收4.25亿元、净利润1.63亿元；公司同时推进美国宾夕法尼亚州2万吨项目，国内崇左、来宾项目延期至2028年9月。预计2026-2028年营业收入分别为22.63/29.19/34.08亿元，归母净利分别为5.12/7/9.09亿元，同比+92.4%/36.8%/29.7%。考虑美国双反政策变化及海外产能爬坡不确定性，给予公司26年18xPE估值，对应合理价值64.41元/股，维持"买入"评级。