甘李药业(603087)公司动态研究：经营基本面稳健，创新与全球化构筑长期增长基石

本报告为国海证券对甘李药业（603087）的公司动态研究。2026年上半年公司实现营收22.23亿元（同比+7.56%），归母净利润6.10亿元（+1.01%），其中国际收入4.26亿元（同比+92.33%），全球化布局成效显著。创新管线进展顺利：GZR4注射液（首个国产胰岛素周制剂）三项Ⅲ期临床达主要终点，并启动与诺和诺德依柯胰岛素的头对头Ⅲb期研究；博凡格鲁肽（双周GLP-1RA）多项Ⅲ期推进，肥胖适应症GRADUAL-1取得积极顶线结果（48mg组减重18.54%）；GZR33完成Ⅲ期首次给药。欧洲三款核心胰岛素获上市许可，新兴市场与海外授权持续突破。预计2026-2028年营收分别为50.18、58.77、75.00亿元，归母净利润14.18、17.59、22.83亿元，维持"买入"评级。