新增供给与解禁抛压——9月REITs月报

本报告为华泰证券固收团队的9月REITs月报，聚焦新增供给与解禁抛压。核心观点：短期一级供给进入集中释放阶段，市场承接压力不低。目前已明确募集期的7只项目合计募集131.05亿元，外部资金84.29亿元，首发流通规模42.29亿元（占募集规模32.3%），相当于9月市场日均成交规模的12倍；后续另有5只已过审项目或再增约42亿元流通盘，增量资金有限下可能压制存量REITs估值修复速度。解禁方面，2026年四季度9只产品解禁8.04亿份，相当于当前流通盘的42%，其中约70%集中在12月；2027年全年预计解禁69.66亿份，相当于当前流通规模的33%，供给压力从二季度起抬升并延续至年末。二级市场方面，9月公募REITs缩量震荡，中证REITs全收益指数收于949.12点，当月下跌约0.29%，日均换手率0.31%，但防御属性重新显现，跑赢权益及红利资产、仅次于债券。