《异环》进入利润释放期，关注AI业务进展

中金公司发布完美世界（002624.SZ）业绩点评：公司3Q26收入23.6亿元，同比增长37%、环比增长50%；归母净利润5.06亿元，同比增长211%、环比扭亏，业绩符合预期。其中游戏业务3Q收入21.5亿元，同增37%、环增38%，主要得益于《异环》流水持续性较好及部分递延收入于期内确认；《异环》截至2026年10月28日累计流水超27亿元，较8月18日披露净增约7亿元，全球官方渠道流水占比近60%，海外流水高于国内，1.5版本将于11月5日/11月11日在国内/海外上线。费用端，2Q集中投放后3Q销售费用环比净减少约5.3亿元，销售费用率降至12.9%、环降40个百分点，回到常态水平，推动利润释放；研发费用环增1.4亿元，主要因《异环》团队扩张及项目开支费用化；3Q有效税率28.5%，主要受海外利润税率较高影响。