圣农发展-002299-用发展的眼光看圣农

证券研究报告 | 公司深度报告2025 年02 月23 日强烈推荐（首次）用发展的眼光看圣农消费品/农林牧渔目标估值：NA当前股价：13.52 元养殖成本持续改善，羽均盈利表现优异；公司全面推进大食品战略，深加工规模迅速增加，B 端渠道重构，C 端线上及新零售业务成长尤其迅速，自有品牌占比不断提升；种禽市场化销售贡献新的盈利增长点。看好其发展前景。❑ 复盘：从养殖到食品，圣农如何拓展能力边界？圣农从20 世纪80 年代起专业从事肉鸡饲养。现有白羽鸡养殖产能超7 亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过50 万吨，位列全国第一。公司的发展概括为三个阶段——1）起步阶段：养殖端筑基。主要完成设备改造和人才储备，确立一体化经营模式，以资本化发展助力产能扩张。2）扩张阶段：着力B 端，聚焦降本增效。公司在行业寒冬期选择逆势扩张，同时实施农业4.0 养殖体系，食品端摸索蓄力并逐步向海外扩张。