招商港口-001872-全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长

本报告为招商港口（001872）公司深度报告，首次覆盖并给予"买入"评级。公司是招商局集团旗下港口板块核心企业及全球港口资产资本运作和管理平台，实际控制人招商局集团合计持股62.98%，已布局26个国家和地区的51个港口，盈利稳健，2019-2023年归母净利润复合增速5.4%。行业层面，港口整合持续推进、"一省一港"格局形成，装卸费市场化定价逐步深入，叠加航运景气传导，港口装卸费用打开上涨空间。公司内地主控港区集中在珠三角、闽南和粤西南，母港为深圳西部港区，2024H1深西港区集装箱吞吐量同比增长22.1%，高于深圳港整体约7.2pct；公司为上港集团和宁波港第二大股东，投资收益增厚利润。海外港口多布局于"一带一路"沿线，海外母港为斯里兰卡CICT和HIPG码头，2021-2024H1海外港口利润占归母净利润均在20%以上。