Goodyear's 3Q results: Implications for Japanese tire makers
JPMorgan Securities Japan Co., Ltd.-摩根大通-轮胎行业：固特异三季度业绩对日本轮胎制造商的影响
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摘要
Abstract固特异（GT）于11月5日早间公布2026年三季度业绩，分部营业利润（SOI）为1.74亿美元，同比减少5700万美元，低于彭博一致预期的1.88亿美元；即使剔除化工业务与邓禄普剥离影响，盈利仍不及指引。当季SOI变动因素为销量-7700万美元、价格与结构+1.05亿美元、原材料-2900万美元、Goodyear Forward+9000万美元以及CPI等外部因素-6900万美元。轮胎价差（价格结构与原材料净影响）虽改善7600万美元，但美洲销量低于预期拖累整体表现：美洲三季度轮胎销量1960万条，同比持平，美国替换胎需求全面走弱，乘用车胎降1%、商用车胎降3%。公司首次给出四季度指引，预计销量同比仍下滑但环比小幅改善，价格与结构贡献6000万美元而原材料侵蚀1.7亿美元，轮胎价差将恶化1.1亿美元，意味着指引未计入足以完全抵消原料上涨的提价。我们此前判断，按当前天然橡胶与原油价格，包括日本厂商在内的轮胎价差或持续恶化至2027年一季度前后，故四季度环比走弱并不意外。短期关注美洲替换胎需求能否复苏，以及厂商提价能否覆盖原材料上涨。
核心观点
Key Takeaways- 01固特异三季度SOI为1.74亿美元，同比减少5700万且低于市场预期。
- 02美洲替换胎需求全面走弱，乘用车胎降1%、商用车胎降3%。
- 03四季度指引显示轮胎价差将恶化1.1亿美元，提价难覆盖原料涨幅。
报告信息
Report Data- 券商
- JPMorgan Securities Japan Co., Ltd.
- 分类
- 行业研究/制造业/交运设备
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-05